新興債結合高收債 利多
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
美國聯準會 (Fed)宣布將擴大扭轉操作（OT）規模至年底，並表示隨時準備採取進一步的行動，以促進就業。市場將聯準會的行動視為扭轉操作二部曲（OT2），並預估聯準會已為第3輪量化寬鬆（QE3）做好準備，推出時間極可能在年底前。
德盛安聯四季回報債券產品經理鄧漢翔表示，雖然Fed延長賣短債買長債的扭轉操作規模至2012年底，市場預估Fed仍將會推出QE3。一般而言，扭轉操作政策對投資級公司債及中天期公債有利，而QE3在釋出大量資金後，新興市場債與高收益債等風險性債券可望受惠，建議以組合債作為核心配置，因應Fed政策變化。
聯準會20日會議後宣布，扭轉操作的時間延長至2012年底，將出售2,670億美元的短期債券，並買進相同金額的長期債券，以壓低借貸成本。
鄧漢翔指出，扭轉操作對經濟的邊際效益已下降，因規模有限，且利率已在低檔，只是把時間延長而已，不過，市場解讀聯準會的態度仍為寬鬆，預估聯準會可能還是會推出QE3。
路透社在Fed會議後針對17家華爾街一級交易商進行的調查顯示，QE3推出可能性為50%，預估規模在3,500億到6,000億美元之間，至於推出QE3的時間，有10家受訪者預期年底前推出，4家預估明年。
鄧漢翔預期，QE3可能推出的時機，包括：就業市場停滯、歐債危機擴大，以及美國財政斷崖危機威脅上升或發生。柏南克強調，如果就業市場未能持續改善，聯準會將準備在合適的時候，採取進一步的措施。
鄧漢翔認為，在QE3推出時程仍未明朗前，此刻投資策略謹慎為上，最好透過債券組合基金把投資級公司債、高收益債、新興市場債及公債均納入投資組合，並針對貨幣政策進行債券加減碼，以掌握到不同券種的利多。
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