瑞士、瑞典及紐西蘭公債 亮度高

通膨偏低、降息利多、收益看好、又可避險...

【經濟日報╱記者高佳菁／台北報導】

希臘政局動盪疑慮加深衝擊，資金紛紛湧往美、德債等安全性資產避險，導致殖利率頻創新低。若加計通膨因素，目前美、德債實質殖利率已轉負，投資價值有限，相反的包括瑞士、瑞典及紐西蘭等公債因為通膨偏低，同時又有降息機會等利多，收益相對看好，將是投資人布局全球債券基金時可留意的標的。

彭博資訊報導，若加計通膨因素，德國10年公債殖利率降至-0.72%，美國10年期公債則為-0.59%，反觀瑞士公債的吸引力正在增加，因為經消費價格波動因素調整後，其10年期公債實際殖利率仍有1.62%左右，提升瑞士避險天堂的地位。

復華全球短期收益基金經理人吳易欣表示，希臘政局的不確定性使得市場波動劇烈，AA級以上的高等級主權債券也全面性轉強，不過，並不是所有公債都具有無限上漲動能，他認為，著眼資產配置與收益角度，建議除了挑除歐元區以外的AA級以上國家之外，可尋找面臨高失業率或低通膨率、貨幣政策仍有寬鬆契機，而且目前利率尚未反應寬鬆的國家公債布局。整體來說，目前貨幣政策仍有寬鬆空間且具有避險特性的，除了美國及德國公債外，紐西蘭及瑞典公債將可望是另一種選擇。

滙豐資源豐富國家債券基金經理人游陳達指出，歐債不確定因素提升，市場風險趨避心態高漲，資金持續流往高評等主權債避險，加上澳洲受降息議題帶動，資源債券殖利率全面收歛，有利資源國家債券價格走勢，尤其是看好澳洲及巴西債券。

德盛安聯PIMCO總回報債券產品經理劉振璋認為，在投資組合上，要考慮利率風險與信用風險，從利率風險的原則來挑選，則可持有通膨連結債券而非名目公債；從信用風險角度，則應該選擇基本面較佳，較不需擔心債務問題的標的。

宏利全球債券組合基金經理人陳培倫建議，若能把握好時機，利用投資者情緒波動之際進行交易仍是有利可圖的，例如，風險厭惡情緒升高時，多買入美國國債，風險偏好情緒回復時，賣出國債部位，買入高收益和新興市場債。