全球股市動盪 複合債抗震

【經濟日報／記者張瀞文／台北報導】

希臘問題沒完沒了，全球股市大失血，固定收益商品強出頭，基金業者指出，投資人信心脆弱，股市將持續震盪，債市的風險分布也將重新洗牌。

希臘宣告籌組聯合政府失利後，市場對於希臘債務無序違約、以及可能退出歐元區的疑慮捲土重來。

全球主要股市在22日強力反彈一天之後，昨（23）日再度大跌。

富達證券分析，希臘萬一退出歐元區，隨之而來的債務違約、流動性、信評調降等諸多風險，更使歐元區各國公債與銀行體系所面臨的困境雪上加霜。

富達證券認為，歐洲正歷經總體經濟與政治的動盪不安之際，債市的風險將重新洗牌，也意味保持靈活與彈性將是面對市場不確定性的不二法門。

富達美元債券基金經理人帕特爾（Rick Patel）說，歐洲主權債務風險離解決之路還很遙遠。

今年又適逢歐美選舉年，預期市場將持續動盪，如果風險外溢效果擴及全球經濟，也可能影響到美國銀行業，因此他先前已降低金融債比重，並維持投資組合的操作彈性與靈活。

瑞士寶盛債券基金投資長龐提洛（Enzo Puntillo）表示，股市將持續震盪，債券投資成為王道。依過去經驗，不論是在2001年網路泡沫破滅、2008年金融海嘯、去年歐債危機剛爆發時，複合債都有亮眼的表現。

龐提洛指出，複合債結合較積極的高收益債券投資，擁有貨幣及利率雙重優勢的新興市場債券，及平衡風險的投資等級債，會依據不同市場環境動態調整投資比重，以多元及靈活的配置，來追求長期績效。在市場震盪之際，投資人可以考慮將複合式債券納入投資組合。

惠理康和投信投資長唐雲益認為，第二季全球股市大盤將陷入盤整，一直要到6月中旬希臘大選結束後，投資方向才可望明朗化，此時布局以固定收益為宜。

唐雲益也是惠理康和中國點心高收益債券基金經理人，擁有逾25 年研究亞股經驗的他指出，中國10月新領導班底選出，明年新人新政，貨幣和財政刺激措施將出爐，打房政策可望減緩，搭配社會房及首次購房貸款的推出，中國經濟表現將轉好。

唐雲益說，在市場風險趨避下，歐系經理人拋售出場，不少中國工業和房產的公司債慘遭錯殺，債券價格有一到一成五的折價，債券殖利率走高，以大中華高收益債BB信評債券平均殖利率高到逾12.8%，價值投資時點已浮現，投資人可逢低承接。