買公司債 挑「明日之星」

【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

近期惠譽上調福特（Ford）信評至投資等級（BBB-），營運不佳的諾基亞（Nokia）信評，則遭下調至高收益級的BB+。

德盛安聯PIMCO高收益債券產品經理劉振璋認為，第一季高收益債全面走揚的行情不再，現階段投資公司債，應該慎選「明日之星」為投資標的。

劉振璋表示，國際信評機構不定期檢視公司的資產負債情況、資產品質及營運狀況等，以調整公司債等級，例如「明日之星」，是指信評原為高收益等級，被調升為投資等級，利差可望收斂，帶來債券投資的資本利得。

反之，若信評原為投資等級，被調降成高收益級，則稱為「墮落天使」，不利其債券表現。

劉振璋說，高收益債最大的風險之一是違約，根據標準普爾統計，今年初以來共有6家信評，被調升至投資級的「明日之星」，低於過去五年同期中位數的13家，顯示今年投資高收益債券需特別留意，避免誤踩地雷，尤其第二季，市場將不如第一季樂觀。

劉振璋表示，根據惠譽統計，截至去年11月美高收違約率為1.4%，但違約集中於低評級債。

其中，CCC級及以下債違約率為5.7%，其他信評較高者違約率則僅為0.4%。

此外，惠譽預估2012年違約率將升至2.5~3%，今年CCC級及以下債違約率將攀升至10%，是主要的違約風險來源。

劉振璋建議，投資高收益債，一方面除獲取潛在收益外，重要的是避開違約，首先，應選擇以高品質高收益債為主的投資組合，主要標的為評級較高的BB-B級公司，才能在震盪市場下兼顧收益和風險。

日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，根據美林主要債券指數資料，5月以來，全球高收益債、美國高收益債與亞洲高收益債報酬率仍呈現正成長，今年以來的報酬率，也領先主要股市表現。

鄭易芸指出，4月開始全球風險趨避增加，資金從西歐股債流出，轉向美國與亞洲，高收益債在5月第一周更是單周最高淨流入。

根據澳盛銀行的報告，新興亞洲第2季以來不管是消費者信心指數，或是PMI都逐漸穩定地增強，顯示亞洲內需市場開始反彈，尤其是南韓與泰國在經濟領先指標出現上揚。

另一個關注的訊號是，對於新興亞洲而言，中國的影響力已經追趕上美國、歐洲、日本三大經濟體，亞洲國家互相投資對方的趨勢明顯。