歐洲高收益債 空手者別躁進

【經濟日報╱記者簡威瑟／台北報導】

法國總統大選變天、希臘議會組閣生變，一連串歐洲炸彈接連引爆，連帶影響全球股市與高收益債表現。投資人如何應變，成為第2季投資績效成敗關鍵。

瀚亞投資認為，投資人目前若持有歐洲債券基金，不需要太過憂心。因為多數歐債基金已將持債部位轉換到德、法等國，投資標的以德國公債為主，少有經理人目前還願意持有邊陲歐洲國家公債。

不過，歐洲近期的變數對歐洲高收益債的影響就比較大。由於高收益債與股市連動度高於六成，僅管高收益債基金的主要報酬來源是長期的票息收入，短期債券價格波動對長期報酬其實不太有影響，但資金信心難免受到影響。

業者不贊同空手投資人搶短操作高收益債券基金，主因信評機構穆迪本周還要對歐洲十幾個銀行進行信評調查與展望，結果應該有好有壞，目前是不是底部還很難說，現在急著進場風險比較大，建議投資人再等等，觀察歐股後續是否止穩，若止穩跡象明顯，歐洲高收益債表現也會較佳。

這點從新興市場投資基金研究公司（EPFR）統計的資金流向可看出端倪，向來扮演資金避風港的美國債券基金，上周淨流入來到55億美元，顯示規避風險資金已將先一步移往「較安穩」的美債。

瀚亞投資指出，此次歐元區生變可分不同層面來看，首先，市場本來就已經預期法國大選將變天，而歐蘭德當選也在市場預期之內，並無緊張的必要。另一方面，新當選的歐蘭德提出的歐債解決政策雖與德國不同調，但歐洲先前就已經傳出反對一味刪減支出的聲浪，因此，歐蘭德的「創造經濟成長」政見，反而有可能替歐債帶來轉機。

美系投信高層建議，隨歐洲選舉結果陸續出爐，上周以來，金融市場已陸續反應相關風險，加上市場研判歐債處理態度要大幅轉向機率小。因此，股票部分可待市場區間底部更為明朗後，再適度逢低增持，建議可分批布局擁有較佳收益的投資級公司債基金等標的。