短線怎投資？新興高收益債不怕震

【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】

受到法國、希臘變天、西班牙與義大利面臨償債高峰，美國就業數字不佳，經濟復甦之路受阻，使得主權基金大賣歐債，歐債危機再起? 投資市場風雲變色，投資人該如何趨吉避兇?

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，美國公布的經濟數據略差於預期，尤其是就業數據及房屋市場的成屋及新屋銷售數據，都比原先市場的預期要來的疲弱。西班牙的經濟展望不如預期，導致歐洲的債務問題又再次成為市場的焦點。除此之外，法國現任總理沙克吉在選局中落敗，導致歐元區不穩定因素增加。使得新興高收益債市場呈現拉回整理的局面，市場因而回到了2月底的水準。

第一金投信全球高收益債券基金經理人徐建華表示，以JP Morgan高收益債券指數來看，4月份上漲0.97%，優於單月下跌0.63%的美股S&P 500指數，年初至4月底，JP Morgan高收益債券指數上漲6.90%、JP Morgan新興市場債券指數上揚6.71%、JP Morgan投資等級債券指數上漲3.42%、美國10年期公債小揚0.59%。

徐建華表示，當前高收益債的強勁表現主要由三面向支撐。其一，企業財務狀況良好，以目前S&P 500公布的106家企業財報來看，今年第一季企業獲利優於市場預期的比率高達83%，遠優於去年第四季的6成比率，顯示企業基本面持續改善。

其二，就供給面來看，根據JP Morgan統計，今年截至4月底高收益債券發行量近1300億美元，不僅高於去年同期的1164 億美元，且創下歷史新高；再就需求面觀察，根據理柏基金市場信息公司 (Lipper FMI) 資料統計，今年累計至4月底，資金淨流入高收益債市之金額達208億美元，遠勝過2011 年全年淨流入資金156億美元。

其三，美歐低利環境依舊，加上Fed主席柏南克先前表示，只要局勢惡化，政府不排除進一步實施寬鬆救市措施，預期在2014年底前，市場利率將維持低檔，此將誘使投資人持續向收益較優的高收益債券靠攏。

整體來說，當前全球處於「3低環境」低成長、低通膨、低利率，有利債市表現，尤其高收益債企業違約率低、利差收斂空間仍大，預期有較高票面利率的高收益債將持續吸金。

【記者黃楓婷/台北報導】

歐洲變天，保德信投信預期，今年下半年市場的震盪程度有機會比擬2010、2011年，建議酌量布局投資等級公司債、美元新興債的避險需求行情。柏瑞投信則認為，歐洲多國的選舉影響使歐債的風險再度上揚，全球經濟復甦情況忽冷忽熱，因此，增加投資組合的穩定度可透過投資等級債券降低波動度，另外也利用高收益債券可提高整體投資組合的收益率。