歐債又生變？資金迷戀新興債

【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】

法國總統大選即將決選，若目前民調領先的歐蘭德順利當選，歐元區的撙節方案恐生變；另外，希臘將在5月6日舉行國會選舉，由於法、希政局恐變天，讓歐洲經濟再添選舉變數，將左右下周國際股市行情。受歐債問題餘波盪漾影響，美國投資等級債券型基金已連續28周資金淨流入，累計今年以來資金淨流入金額超過500億美元，高收益債券型基金與新興市場債券型基金也同樣展現吸金效力，顯示投資人看好債券市場，資金紛紛湧入避險性資產。

瑞士寶盛多元機會債券基金經理人Enzo Puntillo表示，歐債問題發生將近3年，現已開始侵蝕歐洲實體經濟表現，雖然ECB所提供的長期再融資操作LTRO政策可解決流動性問題，避免全球金融市場失序演出，但卻無法完全解決長期累積的結構性的問題，歐債根本問題仍須靠歐洲各國領袖的智慧及合作，才能度過難關徹底改善。短期市場震盪難免，投資人可考慮集合投資等級債、高收益債和新興市場債的複合債券做為平衡風險的選擇。根據過去10年的資料顯示，若將投資組合中加入40%複合式債券，除了可以增加投資報酬外也能降低投資波動度。

第一金投顧表示，目前來看美國景氣復甦步伐穩健，但法國的總統和希臘的總理大選，可能因選後政治立場改變，使政治動盪加重債務處理的變數。同時，6月底以前，歐豬五國約有739億歐元債務到期，歐洲政府面臨的融資壓力依然不小。葡萄牙10年期公債殖利率位於偏高的10%以上，西班牙公債殖利率也接近6%，市場對其兩國需紓困的預期不低，同時義大利、西班牙和愛爾蘭陷入二次衰退，歐元區進入溫和衰退的機率高。

相較之下，新興市場國家不僅無財政債務問題，同時經濟仍可維持較成熟國優異的成長，基本面和債信前景佳，促使新興市場債持續受到資金青睞。根據EPFR統計截至上周，今年以來新興市場債基金已淨流入超過118億美元，預估今年新興市場債的淨流入量可達400~500億美元，穩定且持續的錢潮將對新興市場債市形成有力支撐，維持正面走勢的機率較高。