PIMCO分析／通膨連結債 亂世英雄

【經濟日報╱李佳濟】

儘管Fed 的會議並未提出QE3的具體措施，但PIMCO董事總經理暨投資團隊經理人馬克．賽納（Marc P.Seidner）指出，對於金融環境惡化Fed已有所準備，若是擴大資產負債表來面對經濟危機，將使長期通膨提升，資產中可增添通膨連結債作為防禦。

馬克．賽納表示，量化寬鬆雖然有利於市場止穩，但副作用是可能引發通膨。

另一方面，儘管Fed預期美國經濟成長率提高，但就業數據變化劇烈，說明美國景氣復甦體質偏弱，投資人更應留意攻中帶守的配置。

下半年的美國選舉可能造成政治問題，去年夏天美國國會即為了舉債上限問題而陷入僵局。

馬克．賽納提醒，2012年至2013年美國將面臨財政考驗，美國政治環境將是影響經濟發展關鍵。

由於景氣復甦力道偏弱，因此，仍應留意市場風險。若是股票等風險性資產已有獲益，應適度減碼。

德盛安聯PIMCO總回報債券產品經理劉振璋指出，在成長憂慮、歐債危機和通膨預期交互影響下，去年以來，通膨連結債交出亮眼成績，特別是長天期的通膨連結債在長期通膨下，表現更勝於美國長天期公債，成為現階段債券配置的焦點。

為因應多變的「超常態」環境，PIMCO以多元化的組合策略，動態調整債券資產比重，打造最佳投資組合。房貸抵押擔保證券（MBS）是PIMCO近期加碼的主要部位。

而5至7年期的中天期公債也具吸引力，長天期則在通膨疑慮下，看好通膨連結債券。

除增加通膨連結債券以面對未來對通膨的預期外，也建議慎選優質利差與存續期較短、受利率變動敏感度較低的金融資產，或是資產負債表較強健、實質成長較強勁機構的金融資產。

其他如受惠於財政當局政策措施的金融或實質資產也值得留意。