新興債體質好 吸金一把罩

【經濟日報╱記者何佩儒／台北報導】

受到近期歐元區各國政治因素，增添歐債發展不確定性，延遲市場資金返回股市意願。

另一方面債券市場資金動能仍持續旺盛，除了美債上周持續吸金36.64億美元外，新興債上周再獲加碼5.4億美元，今年以來流入金額已達253億美元，超越2007年多頭循環同期間資金動能。

富蘭克林證券投顧指出，歐洲消息面議題仍持續困擾市場，投資人青睞高品質債券，根據研究機構EPFR統計4月19日到25日基金資金流向報告指出，過去一周美國投資等級債券型基金再獲23.09億美元資金淨流入，為連續第29周資金淨流入，累計今年以來資金淨流入金額達532億美元。高收益債券型基金與新興市場債券型基金過去一周分別獲7.47億美元與5.4億美元資金淨流入，都是連續兩周獲資金淨流入。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人伯恩斯表示，現階段全球債市投資人持續聚焦美國貨幣政策、歐債及經濟狀況的發展，所幸目前大致處於溫和成長及低利率的有利環境中，營造利差型債市資金行情空間，若聯準會因為經濟已明確復甦而沒有進一步的寬鬆政策，那新興債市、高收益債市仍可受惠景氣熱絡及政府與企業償債能力提升利基。

摩根多重收益基金經理人納托（Neill Nuttall）分析，歐洲央行的長期再融資操作（LTRO）已陸續見到成效，風險性資產的波動可望持續下滑，包括高收債、新興債、投資級債等因收益高於現金、且波動度低於股市的債市資產，將更受資金偏愛。

納托認為，美國企業財報持續傳出佳音，隨企業盈餘快速增長，對企業型債券提供更強支撐力道。

目前高收益債及新興市場債相對美國國庫券的信用利差分別為659及342個基本點，且近期走勢穩定地窄幅波動，隨寬鬆貨幣政策延續、與近期企業財報表現優異，市場風險偏好回升下，看好信用利差仍有進一步收斂空間。

另一方面，摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）則表示，目前各區域新興公司債券業績預期表現不錯，尤其在新興歐洲地區見到顯著提升，主要是第一季原物料及原油相關產業獲利提升貢獻 ；另外，拉丁美洲、亞洲在2012年的表現也符合預期，新興公司債基本面表現堅實，可望成為債市投資新亮點。