美元計價新興債 短線俏

【經濟日報╱曹佳琪】

近期漲多的風險性資產出現資金調節情況，安泰ING新興高收益債組合基金經理人許豐弟勻指出，面對第二季市場動盪，除要靜待市場落底、低接回補新興和高收益債外，當前最重要的是嚴控投資風險，新興市場部分目前看好美元計價新興債，並提高投資級債券的部位，做好下檔風險控管。

ING投信分析，今年以來全球經濟表現雖不亮眼，但並未失溫，已開發國家的通膨壓力似乎高於新興國家，但不致衝擊實質經濟面，這可從最近美國聯邦準備理事會（Fed）的公開操作會議（FOMC）會後聲明獲得應證。

許豐弟勻表示，市場過度預期與充沛的資金，帶動第一季股債雙漲，惟近期國際資金調節風險性資產，加深市場波動；全球溫和的經濟成長，搭配低利環境，風險性資產仍將有表現機會。

至於目前各類固定收益資產的評價，許豐弟勻分析，美元高收益債券評價偏貴，未來報酬將以利息收入為主，亞洲高收益債最具投資價值，惟須留意匯率波動問題，全球高收益債最具投資風險分散效果。

依評價面與經濟基本面分析，美元計價新興市場債券短期易有表現，新興貨幣中長期依舊看好，但必須留意短線資金撤出的跡象。

第一季美國公債殖利率彈升，許豐弟勻認為，美債殖利率走勢穩定度攸關風險性債券後市表現，仍要密切注意Fed貨幣政策。而投資級公司債雖然評價略貴，但基本面大致良好，需求強勁，仍能支持其價格表現。

國際資金充沛，在各類資產輪動尋覓投資契機，考驗基金經理人如何靈活調整資產配置。

安泰ING新興高收益債組合基金（本基金主要之子基金係投資於非投資等級之高風險債券）的風險調整後報酬，表現不俗，關鍵就在經理人嫻熟資產評價、嚴控風險。

儘管看好新興債和新興貨幣，但逢高調節新興債，新興國家貨幣曝險部位控制在一成以下，因應第二季市場波動，策略性加碼投資等級債券。