歐洲高收益債 法人說甜甜

【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】

儘管歐債危機是否已由危轉安，不時牽動市場神經！安本歐洲高收益債券團隊投資組合經理哈格禮(Stephen Hargreaves)認為，歐洲高收益債券目前來到12%的殖利率相當具有吸引力，並且高收益債企業的基本面良好，負債比率低，在歐債危機新聞不時影響市場氣氛之際，反倒是布局的好時機。另外，專家也認為，美國財報周主要企業獲利優於預期，美國高收益債券也值得留意。

哈格禮分析，高收益債發行企業的基本面良好，也反映在違約率上，歐洲高收益債違約率持續下滑。違約率是衡量高收益債投資的指標之一。根據穆迪針對高收益債券違約率12個月追蹤值的觀察，歐洲違約率從2009年12月將近10%的高峰一路下滑，目前水位3%，遠低於5%的長期平均值。儘管信評機構對於後市看法仍傾向陰霾密布，但預估歐洲違約率的修正應只會增加到5%。

至於利差表現部分，歐洲高收益債和美國高收益債的利差近來出現同步化的趨勢。此次利差的回復速度遠較先前幾次的修正期間快得多，且近期又回升至衰退期的水準。美歐之間的利差表現同步化，哈格禮認為，主要是因為歐洲投資人對於高收益的積極態度已趕上美國。有鑑於歐洲高收益債企業違約率低、資產負債表相對健全，目前的利差展現出相對高的投資價值。

另外，華頓投信全球高收益債券基金蔡宜君表示，市場上好壞消息各參是資金重新思考避險情緒之因，有鑑於股市多空訊息不明，美國公債殖利率又回測2.0%等於無利可圖；然美國財報周主要企業獲利優於預期，高收益債等風險性債券因而成為資金停泊處。美國高收益債券市場上周表現相對抗跌，僅小幅下跌0.17%，今年以來漲幅達4.94%。

觀察美國進入超級財報周，美國大廠的財報表現如美鋁意外出現獲利，在S&P 500指數已公布財報的32家企業中，高達75%獲利表現優於預期，營收超乎預估的企業比例更達84%。目前為止，美企獲利和營收展現出令人驚訝的優異表現。