錢進高收益債 美有優於歐

【聯合晚報╱記者楊雅婷╱台北報導】

歐洲央行祭出兩輪量化寬鬆後，市場氣氛一度轉佳，市場從極度悲觀進入反彈的甜蜜期。然而，解決歐債問題本非易事，隨著LTRO買盤消退，義大利與西班牙的指標債殖利率走揚，歐債問題再度山雨欲來，德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基提醒投資人，對歐債疑慮宜以長期議題看待，勿受短期市場樂觀氣氛，影響長期的資產配置決策。

PIMCO全球高收益債券基金經理人安德魯傑索普於日前來台時也指出，高收益債企業未來的營收展望佳，主要的推升動力來自於美國經濟展望轉佳，製造業恢復活力，由於全球高收益債券指數有七成是美國相關公司，因此，美國經濟有力，可望推升高收益債投資行情。

不過，歐洲高收益債受到量化寬鬆推出鼓舞，第一季就迅速反彈，帶動歐洲金融債表現。就價位與後續表現來看，布局上都較半年前有更多疑慮。陳柏基指出，就經濟成長率與結構來看，美國還是優於歐洲，特別是歐洲今年仍將面臨經濟衰退問題，如果真要選擇歐洲高收益債，最好優先布局營收來自全球的公司。

西班牙日前標債失利，不僅不足額發行，且殖利率上升，10年期公債殖利率逼近6.07%；同時間，西班牙也對外表示無法達成原先的減赤目標。陳柏基說，歐洲貨幣聯盟逃避協調財政政策，以及將焦點集中於削減財政支出。而歐洲央行支持行動仍處於「短暫性且有限的」，使得市場隨時可能因為政策變動而有波動；另外，歐洲銀行急於去槓桿，將導致經濟日益惡化，若是市場對政策制定者失去信心，歐債危機的威脅更可能擴散至核心國家。因此，歐元區乍看是解決了燃眉之急，但距離天下太平還有很遠的距離。

除西班牙外，義大利的債務問題亦是未來歐債問題解決的關鍵。此外，法國選舉也可能替歐債危機帶來變數。一次次歐債問題席捲而來與市場高低起伏，都在提醒著投資人，左右尾極端事件的風險仍揮之不去，以攻守兼備的投資組合因應，才是穩住資產的策略。