新興企業債 淨流入150億美元

【經濟日報╱李佳濟】

今年以來 (截至4/4)，新興市場債券的整體資金淨流入高達150億美元，已接近去年一整年的淨流入量，顯見新興市場債受到全球資金的青睞，躍為市場主流。

柏瑞新興市場企業策略債券基金經理人許家禎表示，細看新興市場公司債發行者，很多都是世界知名的公司，或極具規模之製造商，例如：韓國最大的汽車製造商現代汽車、馬來西亞最大能源集團的馬來西亞國家石油公司，以及新加坡具有舉足輕重的淡馬錫控股公司等，這些公司規模龐大，在世界占有一席之地，投資人耳熟能詳。

雖然新興市場的公司體質良好，但公司債收益率卻一點都不差。根據彭博資訊統計，截至3月31日止，各主要債券殖利率，以新興市場高收益公司債的殖利率8.50% 最高，不僅優於美國高收益債，更居各債種之冠，整體新興市場公司債的殖利率不僅高於新興市場主權債，且在2001年至2011年期間，每三年年化波動率僅7.41%，比新興市場高收益債及當地貨幣債低上許多。

許家禎分析，新興市場的公司自有資金充沛，因此，無論是高收益公司債或投資等級公司債，近幾年來的槓桿比率多介於1倍~2.5倍之間，遠低於美國企業的1.8倍~4倍的高槓桿程度。

如此體質穩健、規模龐大、財務又具透明度的公司，所發行的債券信評也自然獲得評等公司肯定。統計新興公司債當中，投資等級就占了70.6%，平均的評等可達到BBB的投資等級(JPMorgan新興市場企業多元債券指數2012/2)。柏瑞投信表示，新興市場企業債已非吳下阿蒙，在雙低（低利率、低成長）的年代下，新興市場企業債具投資價值，投資人應把新興市場企業債列入投資組合，再適度搭配其他債種，以降低投資風險。