物美價廉 亞洲高收益債正甜

德意志：債券收益率具吸引力，波動性卻遠低於股票，目前正位居全球資產配置的甜蜜點。

【聯合晚報／記者嚴雅芳／台北報導】

今年以來，JPMorgan亞洲高收益公司債券指數大漲10.32%，展現驚人爆發力。德銀遠東投信今日中午邀請德意志資產管理新興市場研究團隊的投資組合經理人菲利浦．邁爾(Philip Meier)來台解析第二季亞洲高收益債券市場展望。他認為，亞洲高收益債「物美價廉」，尤其債券收益率具吸引力，波動性卻遠低於股票，目前正位居全球資產配置的甜蜜點。

菲利浦表示，去年9月受到歐債危機與中國硬著陸隱憂所引起之全球風險趨避心理影響，亞洲高收益公司債市場出現大量拋售。當時，許多市場參與者回想起2008年金融海嘯襲擊的情景，並開始拋售債券，尤其是歐洲與美國高收益債基金，以提高現金部位。這些投資人主要出售部分資產以保留資金在身邊。因此，亞洲高收益公司債遭賤賣，全因對沖基金看空這個市場。

不過當歐洲領導人承諾將解決歐債危機與全球風險性資產問題後，亞洲高收益債資金開始出現回流，因為從實質面或者價值面觀之，拋售亞洲高收益債的結果，反變亞洲高收益債價值低估。最終，歐洲央行的注資不僅支撐歐元區市場同時也技術性的提升亞洲高收益公司債市場能見度。

菲利浦指出，絕大部分地區的亞洲高收益公司債價格已回到去年9月遭大舉賣出前的水準，僅中國的高收益公司債因其由來已久的獨特問題，如整體經濟發展，尤其是房地產市場，因此交易價格仍低於市場水準。

目前中國公司債的比重，占全亞洲高收益公司債市場約42%，因此中國未來的發展不僅對於整體亞洲市場具有顯著的影響，也連帶影響亞洲高收益市場。不過，中國只要經濟成長率不低於7.5%，皆可視為軟著陸，無需過度擔憂。

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