聯博看債市／今年核心策略：複合投資

【聯合晚報╱記者嚴珮華整理】

受惠於美國經濟改善、全球主要央行持續採行寬鬆貨幣政策，與希臘宣布達成換債協議，為全球主要市場持續帶來好消息，近期雙雙刺激股票、債券市場表現亮麗。聯博投顧認為，有鑑於市場波動仍在，且債券市場向來有輪動特性，今年債券投資仍然要以複合投資做為核心策略。

聯博投顧認為，整體環境有利於債券投資，但是投資策略是另一重要關鍵所在。今年債券投資首重全球複合投資策略，主要是因為債券市場具有輪動特性，加上市場未來波動仍無法避免，全球複合投資策略有助於掌握更多元的收益來源，同時降低單一資產對投資組合的影響，對債券長期投資將最為有利。

由於每個國家的經濟、景氣循環，以及利率變化不盡相同、同步，因此全球債券市場具有輪動特性，這也是沒有單一市場可以是永遠贏家的原因。

舉例來說，2006年，英國債市是主要國家中表現最差的市場(以美元避險計)，但卻在2010與2011年，在全球資金尋求避險的趨勢下，擁有最出色的表現，單年度報酬率分別達7.2%與15.8%，高於美國國庫券。

此外，債券類別也是如此，各年度表現最佳的債券別亦出現輪動。以高收益債券在2009、2010年領先其它債券類別，分別上漲58.2%與15.1%，但次年表現最佳寶座即被上漲8.5%的新興市場美元計價債券拿下。而2006、2007年，則是新興市場當地貨幣計價債券佔上風，上漲12.0%與16.3%。

當然，各個債券類別也分別在不同年度，曾出現下跌、負報酬的情況。舉例來說，高收益債券曾在2008年下跌26.2%，而新興市場當地貨幣計價債券則於去年下跌6.4%。這也是為什麼債券投資，複合投資策略如此重要的原因，一則投資人無法預測那個市場、類別會是贏家，更無法避免單一市場、債券別也有下跌的風險。

此外，聯博建議，除全球複合投資策略外，投資人同時可留意投資組合是否維持高度分散，且高持股的布局配置，將可進一步降低波動風險。