新興債 具多項投資利基

【經濟日報╱項家麟】

在新興市場崛起、新興諸國財政體質精進、新興市場金融體系快速開放、全球利率走低等因素推升下，新興市場固定收益已成為投資人不可忽視的重要資產配置。過去五年，除了2008年受金融海嘯拖累而出現微幅淨流出外，其他四個年度新興債市都出現至少400億美元的年度淨流入。在資金潮的推升下，過去十年摩根大通新興市場債券指數已累積上漲超過180％。

第一金投顧、英傑華環球投資，邀請英傑華固定收益客戶投資組合經理主管安蘇菲（Anne-Sophie Girault）來台，從基本面、技術面、價值面分析新興債投資利基。Anne-Sophie 指出，2011年受歐債風暴影響，投資人擁抱美元資產，拋售非美元貨幣，美元計價的新興市場外債表現出色，而新興市場當地貨幣大幅挫低，則拖累新興當地貨幣債表現。

從基本面看，新興國家財政體質優於成熟國家，債信升等對於新興債價格有支撐。資金面方面，新興債連七周淨流入，低利率環境市場資金尋求較高收益買盤將延續。供給面方面，新興主權債發行量少，需求大於供給，推升新興債價格。價值面方面，新興主權債利差具收斂空間，資本利得可期。至於貨幣升值面方面，新興市場當地貨幣，儘管今年來已出現相當程度的上漲，但離去年歐債風暴跌點仍有一段差距。

Anne-Sophie建議，願意承擔波動風險的投資人，在今年上半年可布局仍有補漲題材的新興市場當地貨幣債券基金；穩健型投資人，可多留意價格波動度較低的新興市場債券基金。Anne-Sophie認為，由於新興市場債券已成為全球投資人資產配置的必備選項之一，再加上新興市場債券仍有相對利差優勢，可列為核心配置。