美元債基金「雙低」利多撐腰

【經濟日報╱張瀞文】

美國聯邦準備理事會（Fed）刻意維持低利率，以歷史經驗來看，富達美元債券基金經理人瑞克‧帕特爾（Rick Patel）表示，低利率和低成長的「雙低」環境下，美國企業債表現相對突出，尤其美國非金融企業槓桿維持低檔，這些以國內市場為主的美國企業，比較可以避免歐債危機的波及，可提供相對良好的報酬，值得投資人留意。富達美元債券基金是投資在高信用評級的複合美元債券投資組合，投資標的包含公債、公司債、機構債、高收益債、新興國家債券等。在投資操作上，帕特爾一直保持高度流動性。他看好投資等級公司債未來仍具備潛在的上漲空間。

帕特爾持續加碼優質公司債券，看好製藥、工業、飲料消費、銀行暨保險業，以及營收和獲利可以受惠新興市場強勁消費力的跨國企業，信用評級有機會調升者。歐債危機拖累全球銀行股表現，但帕特爾認為，優質的全球性銀行已渡過不良貸款充斥的最壞時期，他增持美國及全球性銀行所發行的主順位金融債，尤其是能夠創造品質強健盈餘的銀行。另外，他也加碼全球性的優先順位債券，如金融債以及北歐地區發行的優先順位債。

由於低利率環境將持續到2014年底，企業紛紛善用這種低利率環境舉債，帕特爾指出，其目的不是併購就是回補庫藏股，對於舉債買庫藏股的公司，這種拉抬股價的作法雖對股票投資人是好消息，但對公司債投資人是相當不利的。他會避免投資這種公司的債券，也會密切注意投資的公司是否有這種情事發生。

此外，帕特爾先前在墨西哥灣漏油事件時低檔布局優質能源債，但近期已趁勢獲利了結。至於高收益公司債和新興債券，目前他尚未發現具吸引力投資機會，在這兩類債券部位較低。