美高收益債 攻守兼備

【經濟日報╱李佳濟／撰稿】

美國高收益債2011年第四季表現強勁，2012年再延續上漲動能，1月漲幅3.1%，表現優於投資等級債券。現在還是美國高收益債的進場好時機嗎？貝萊德美元高收益債團隊認為，美國高收益債長期基本面持續看好，企業信用基本面健全、評價相對具有吸引力，預期可帶來較佳的風險調整報酬。

貝萊德美元高收益債投資團隊指出，從相對價值的角度來看，低利率環境下，美國高收益債擁有較高的票面利息，比其他固定收益資產擁有更高的吸引力；而相對於股票，美國高收益債具備股票般的報酬，卻只要承擔僅約一半的風險。

根據晨星統計至2012年1月31日，巴克萊美國高收益債指數（BarCap 2% Const US High Yield index）3年年化報酬率為22.76%，優於MSCI世界指數的13.94%，但三年年化標準差為10.81%，遠低於MSCI世界指數的19.72%。

觀察美國高收益債發行企業的營收及獲利狀況，目前基本面普遍良好適合進場。從投資策略來看，如果選出能提供穩定收益、表現也相對穩定的標的，是不確定時代下進可攻、退可守的投資方法。

除了考量穩定性外，投資人或許也能從本身需求挑選不同股份。例如，貝萊德美元高收益債目前提供穩定配息股份，穩定配息股份旨在分攤基金長期收入，從而每月為投資人提供穩定的每單位配息，適合每個月有固定現金需求的投資人。

總體來看，雖然歐債疑慮等不確定因素持續困擾市場，但在各國央行持續寬鬆的政策支持下，預期資金面的優勢仍會持續，現在適合採取攻守兼備的策略進場。

貝萊德美元高收益債投資團隊表示，目前投資策略除了持續挑選企業體質相對較佳的債券，但基於歐洲央行長期再融通機制（LTRO）有效降低市場波動性，並激勵公司債價格的走勢，未來也將適度在投資組合中增加風險部位。

不過，不論什麼投資，都有風險存在，高收益債主要係投資於非投資等級之高風險債券，可能會遇到信用、利差及匯率風險，此外，配息可能涉及本金，投資人要視自己的風險屬性與需求，做適合的資產配置。