新興市場債 法人長線按讚

【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】

全球股市2012年頗有龍年擺尾、逐月反彈的氣勢，法人並統計發現，其中尤以新興債市指數1月走揚1.41%，率先呈現股債齊揚、穩中帶升的格局；隨著時序漸漸進入第二季，匯豐中華投信、富蘭克林投顧及群益投信，都相對看旺新興市場債的長線表現，匯豐環球新興市場固定收益首席策略長馬培德(Peter Marber)並認為，從價值面看來，新興市場債券利差高於平均值，未來仍有利差收斂行情可期。

2011下半年受歐美雙債風暴衝擊，股票市場急漲急跌，但債券市場卻相對穩定；據彭博社統計發現，MSCI新興市場指數去年全年下跌20.41%，但新興亞洲債券指數卻上漲了10.66%，摩根大通新興市場債券指數則漲8.46%，顯示債券指數較股市更具「漲相」。

馬培德認為，過去成熟國家對全球經濟擁有主導權，但部份成熟國家2012年陷入衰退，而新興國家維持高速成長並逐漸取代成熟國家的領導權。另外，過去10年新興國家積極重整財政，外匯存底快速累積，2003年至2011年間，負債占外匯存底比重從200%降至75%，更顯新興國家債償還能力大增，相較於成熟國家的高負債，新興國家負債佔GDP比重低，政府擁有較多銀彈籌碼推動經濟。

馬培德說，投資人在全球債券的投資組合中，加入新興市場債有助降低波動率，更能進一步提高報酬率。據統計，若投資100%全球債，年化報酬率約7.59%，年化波動率達6.32%，但若是80%全球債搭配20%新興債，年化報酬率可達8.35%，而年化波動率僅6.25%。馬培德認為，2012年新興市場債仍將穩步走高，但新興市場貨幣波動大，建議可選擇美元計價的新興市場債券。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特‧伯恩斯認為，亞洲及許多新興國家不同於歐洲或美國、都持續維持低債務水準，且經濟衰退時會率先採取經濟刺激措施或降低利率，具備強勁的經濟及政治基本面優勢，表現因此相對穩健。

群益亞洲新興市場債券基金經理人張俊逸也說，亞洲雖有通膨問題，但是在經濟成長趨緩後已獲得抒解，且物價日漸穩定、為持續刺激經濟，各國央行貨幣政策也趨向寬鬆，相信將可推升亞洲債市。