基本面仍優 美高收益債穩穩賺

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

本周起進入美國財報周，預估企業獲利雖然不會大幅成長，但基本面仍優，將有利於美國高收益債走勢。此外，公債價格過高，基金業者較看好抗通膨債今年的表現。

美國財報周向來由美國鋁業（Alcoa）打頭陣，美鋁周一（9日）已經布財報，每股獲利下滑0.03美元，營收則成長6%達59.9億美元，基本上符合市場預期，為本月的財報大戲帶來穩健的開始。

周五（13日）金融業巨頭之一的摩根大通也將公布財報，未來兩周更是美國財報公布的尖峰時期。大型銀行如富國、花旗、高盛、美國銀行和摩根士丹利，科技大廠則有eBay、Google、微軟、英特爾、國際商業機器公司（IBM）、蘋果電腦和亞馬遜等，與麥當勞、福特汽車和波音等國際知名公司都將陸續公布財報。

企業財報不僅影響股價走勢，也會影響與股市關係較密切的高收益債。第一金投顧表示，目前市場預期美國標準普爾500企業第四季獲利約成長7%至8%，可能不如前幾季強勁，但仍然很可能持續正成長。

第一金投顧表示，目前高收益債的違約率約2%，但高收益債的利差卻約在700個基本點（1個基本點是0.01個百分點），反映約5%的違約率，利差與違約率大幅背離。如果企業營運基本面穩健，則高收債益債違約率很可能繼續維持在2%，且利差縮減可望推升高收益債價格。

英傑華全球高收益債券基金經理人蘭克（Joshua Rank）表示，目前高收益債券最佳投資機會在於信評等級BB至B的較高債信品質高收益債券。對於CCC以下的高收益債券，只會嚴選基本面轉佳、債信可能調升的債券投資。區域布局方面，則是美國高收益債優於歐洲高收益債。

蘭克說，美國公債殖利率已降至歷史低點，假如美國聯邦準備理事會（Fed）再祭出額外的寬鬆措施，預期將促使資金在美國公債以外，尋找更高收益的投資機會。

9日德國發行債券，出現史上首見的負殖利率。天達投顧指出，這代表市場投資人寧可貼錢也要搶進這個避險資產，顯示投資人風險趨避行為殷切。

不過，天達投顧認為，現階段由於美國經濟表現優於預期，未來公債將有跌價壓力。在債券布局上，抗通膨債在殖利率快速彈升時，也能適時保護資產功用，今年表現可望優於公債。