能源股力抗景氣逆風

S&P500指數前三季跌幅近25%，盤面上力抗景氣逆風的產業僅剩能源股及公用事業股等，能源股上漲達三成，受惠油價上揚盈餘支撐上漲，而公用事業股則下跌8.6%，仍控制在一成以內，包括電力事業、輸配電等公司因通膨轉嫁能力高，獲利穩健、現金流量充裕等，展現穩定投資、抗景氣逆風特性。

投信表示，公用事業宜納入資產核心，因應全球金融動盪持續期。

升息導致今、明年景氣降溫經濟下修，非必需消費、科技、通訊、不動產需求受干擾，股價修正壓力大，公用事業受惠電力、瓦斯、用水等剛性需求，無懼景氣衰退期。

第一金水電瓦斯及基礎建設基金經理人林志映指出，這波公用事業因全球恐慌急殺遭到賣出，不過公用事業同時展現收益高品質、通膨轉嫁能力佳、防禦與成長兼備等特性，反倒提供逢低價值投資機會。

疫情及供應鏈問題正在逐步淡化，但戰爭及能源供應不平衡引發高通膨疑慮，可能延續至明年中，美國聯準會快速升息引起經濟衰退與流動性下降風險，第一金投信認為，用戶基礎穩定及防禦性的輸配送等公用事業股仍有表現空間，特別是在美國總統拜登基建及降低通膨法案，及歐盟RePowerEU綠色轉型政策計畫下，帶動能源轉型及基礎建設等產業長線成長動能。

NN (L) 投資級公司債基金經理人高德洋（Anil Katarya）表示，持續看好具有較佳防禦性的產業，例如金融與公用事業。

富蘭克林證券投顧也表示，在基本面存在眾多不確定性下，預期股市仍位處震盪測底階段，股票部位看好受景氣循環影響較低且有獲利為基礎的基礎建設、公用事業產業和美國股利成長型股票基金。

林志映分析，以第一金水電瓦斯及基礎建設基金的操作，更鎖定受到政府政策保護的相關產業，如對俄羅斯依賴程度低、受監管的電力事業，轉型與再生能源，天然氣與電力輸配送公司，風電及分散式智慧電網，及受惠疫後經濟復甦潮的基建股等相關標的。

水電瓦斯等公用事業屬實質資產，需求及長期現金流穩定，是今年通膨與升息循環受惠股，雖然短線受壓抑股價下滑，但成長趨勢明確、反彈修復力可期，建議納入核心資產，定期定額長期投資。