農業能源礦業點火 資源基金喊燒

【經濟日報╱文／高佳菁】

全球主要經濟體明年展望可望緩步回升，國際能源署因此上修2013年全球石油需求量；OPEC則預估未來石油產量將下滑，JP Morgan則預測原油將出現供需缺口，搭配美國Fed近期推出QE4（第4輪量化寬鬆）後，商品行情普遍呈現上漲。市場普遍預期，在明年景氣回溫，尤其中國為首的新興市場國家經濟恢復成長動能，商品行情表現仍可期。

根據EPFR（新興市場投資基金研究公司）統計，2012年以來流入商品基金的資金比去年增加216億美元，成長幅度近1倍。近期美國公布的數據顯示，避險基金押注商品上漲的部位比1年前增加51%，在在顯示市場資金動能充沛下，商品行情持續受到關注。

元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，Fed宣告在OT2（扭曲操作）到期後推出QE4，每個月購買債券450億美元，加上原來QE3每月買進400億美元的MBS（不動產抵押貸款證券），合計2013年1月起，Fed每月要買850億美元的債券。未來除非失業率下降到6.5%以下，或是通膨高於2.5%以上時，將停止QE4的債券購買計畫。

曾士育分析，不論未來觸及哪一個退場機制，對國際商品原物料等行情中長期都是利多。如果失業率低於6.5%代表就業市場改善，經濟將呈現復甦，將帶動原物料需求；如果先觸及通膨2.5%的上限，則代表通膨超出預期，導致Fed無法再透過寬鬆貨幣政策來刺激經濟成長，屆時將推升與物價高度相關的原物料商品價格，因此看好明年商品行情。

台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿指出，在氣候異常影響供給量、庫存持續降低、需求隨著人口激增等利多條件加持，加上歐美日持續寬鬆貨幣政策，推升原物料價格走勢，2013年全球資源漲升行情看俏，看好農業、能源及礦業3大族群。

就農業現況分析，作物兩大生產地美國及阿根廷都因氣候異常的衝擊，影響到耕種進度。美國農業部最新統計，目前美國2012／2013年的黃豆及玉米的庫存／需求比各是4.3%、5.8%，都跌到歷史低點，農糧在產量面臨氣候風險及庫存偏低下，後市價格欲小不易。

礦業則是後市最具發展潛力的原物料之一，最大的利多來自最大需求國中國經濟開始揚升，尤其是工業領先指標銅礦已有供不應求的跡象，推升礦業類股補漲力道。

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