商品 反彈行情可期

【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】

歐債前景未明，去年商品交易量創12 年來新低，以原油、銅和棉花的交易量跌幅最大。市場人士指出，今年元月多頭行情有利投資信心，大宗商品投資可望反彈，但不會恢復到2009年的高峰。

華爾街日報報導，隨著大宗商品價格下挫、波動性上升，投資人和交易員紛紛了結手中部位，去年13種主要大宗商品合約（未平倉期貨和期權合約）數量下降19%，超過2008年金融危機期間的下滑幅度。

各類投資人撤離大宗商品市場，包括對沖基金、原材料的生產和使用企業。巴克萊資本指出，去年12月，散戶投資人經常使用的指數基金和其他投資產品也出現資金外逃。

市場人士分析，投資人擔心歐洲債務危機及中國經濟減速，導致2011年大宗商品價格大幅震盪。大宗商品價格已上漲十年，多頭走勢是否延續，引發質疑。

資料顯示，截至去年年底，13種主要大宗商品的未平倉合約數降至870萬口，低於2010年年底的1,070萬口。

大宗商品交易公司全球曼氏金融（MF Global Holdings）去年10 月破產，可能也加速這種下滑趨勢，因為該公司客戶持有的部位被清算。

不過，今年元月全球股市上揚，可能有助投資信心上揚。一些分析師認為，投資人可能很快就會重返大宗商品市場。標準普爾公司大宗商品部門高級負責人麥可格羅恩（Michael McGlone）表示，如果歐洲債務問題解決，或有證據顯示美國經濟正加速增長，則大宗商品價格可能重拾漲勢，這也許會鼓勵投資人重返市場。

在13種原物料中，以原油、銅與棉花的交易量下滑最快。從去年3月至年底，原油期貨和期權的未平倉合約數量下滑9%，只有220 萬口，為2007年5月以來的最低水準。

去年11月，銅期貨期權合約降至11.2萬口，為2009年6月以來最低，較2010年12月的歷史高峰大減33%。去年11月，棉花合約降至兩年低點18萬口，比2010年11月的高點暴跌61%。

不過，在所有原物料交易中，只有天然氣的交易逆市上揚，去年未平倉合約數量成長24%，原因是投資人押注天然氣價格會下跌。

巴克萊的一份報告則顯示，去年從第二到第四季，流向大宗商品類指數股票型基金、指數基金和其他產品的投資資金減少41億美元，全年的資金流入規模因此降至150億美元，為2002 年以來新低。