2012資產配置／能源、黃金 必備組合

供需失衡的利多仍在，加上歐美仍將維持寬鬆貨幣環境，美元長期趨貶，市場豐沛資金將持續為油金走勢增加柴火。

【聯合晚報╱記者吳瑞菁╱台北報導】

2011年代表18種原物料的CRB指數全年下跌8.26%，但油、金依舊以8.1%、11.1%的漲幅收紅，展望2012年，油金後市如何，天達投顧指出，由於供需失衡的基本面利多仍在，加上歐美為搶救經濟仍將維持寬鬆貨幣環境，低利率不變、美元長期走勢又趨貶，市場豐沛資金將持續為油金走勢增加柴火，也是2012年投資致勝不可或缺的關鍵戰略配置。

天達環球能源基金經理人麥萊斯表示，2012年能源市場主要的風險仍來自於歐債問題，一旦拖累全球經濟成長，將使能源投資前景蒙上一層陰影。然而，供需基本面來看，預期2012年全球經濟溫和成長之下，全球原油需求年增率將成長1%，供給方面，由於能源新投資開採案缺乏，利比亞恢復原有原油產能後，OPEC(石油輸出國組織)備用產能已相當有限，預期2012年油價仍以高檔整理的機率較大。

黃金後市，天達投顧認為，央行買盤仍將是支撐金價長多的重要來源，只要維持在高檔整理就有助金礦公司獲利水準。如2011年不少金礦公司開始調升股利率，如印尼Newmont、加拿大Barrick與Yamana，意味著對金礦產業前景樂觀看待，將持續創造更多現金流量，預期此亦將有助金礦併購活動持續進行，以及未來股價表現。

摩根環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森 (Ian Henderson)則認為，2012年商品價格難測，尤其在國際變數層出不窮的情況下，商品市場走勢可能呈現分歧。不過，在歐洲陷入衰退、美元又不如過去弱勢下，目前各券商預期明年商品價格可能先低後高，待明年下半商品價格恢復向上趨勢後，資源類股有機會出現較商品價格更大的波段漲勢。

至於始終表現強勢的國際金價，2011年下半年在美元走強下，一度跌破每盎司1600美元關卡。亨德森表示，國際金價在2011年9月觸及1921.15美元新高紀錄，後市雖一度跌破1600 美元關卡，全年漲幅仍超過10%，為連續第11年收漲，遠勝MSCI世界指數同期間下跌9.4%。預期2012年在歐債與全球經濟放緩的不確定因素環繞下，具保值優勢的黃金仍將吸引資金青睞。