商品先蹲後跳 石油最吸睛

【經濟日報／文／李娟萍】

2011年商品市場波動異常劇烈，展望2012年，商品市場走勢仍將分歧且價格難測。

投信投顧業者預測，2012年較被看好的商品是原油，價格可望處於高檔；礦業受到景氣減緩影響，需求減弱，看法中立，可能有跌深反彈契機；至於金價長線趨勢向上不變，但目前價格較不具吸引力。

摩根環球天然資源基金經理人伊恩‧亨德森 （Ian Henderson）表示，歐洲陷入衰退、美元走勢偏強下，各券商預測，商品價格可能先低後高，下半年商品價格可望恢復向上趨勢，資源類股有機會出現較大的波段漲勢。

在三大商品市場中，去年MSCI礦業指數跌幅最深，逾29%。正因跌幅最大，亨德森認為，基礎金屬跌深反彈的契機，長線價格持續看升。

亨德森分析，鐵礦砂將改變訂價方式，加上中國鋼鐵價格下滑，未來價格波動將較大；其他六大LME金屬，供給面不確定性仍在，下半年需求提升後，價格有較大反彈空間，其中以銅價反彈空間最大。

亨德森認為，由於石油輸出國家組織（OPEC）增產能力偏低，供給減少，可望推升油價上漲。OPEC在最新報告中指出，2015年全球每日原油消費量將達9,290萬桶，較先前預估量調高190萬桶，預期油價將維持高檔不墜。

群益投信海外投資長葉書弘表示，他看好石油和黃金，從需求面看，美國車市正在明顯復甦中，在用油大國美國的需求攀升下，對油價的後市將具推升作用。基本金屬與大型基礎建設關連度高，在全球經濟景氣走緩下，看法相對中立。

�J豐全球關鍵資源基金經理人蕭若梅表示，原油、黃金去年漲勢，居商品市場之冠，原油供需吃緊，近期又因為伊朗情勢緊張，使紐約油價站上100美元大關，回復至去年5月來新高，美國計劃透過增加國內原油開採，降低進口，將有利原油公司獲利。

在原物料礦業部分，張靜宜分析，中國貨幣政策如由緊轉鬆，有利商品原物料表現，不過，歐洲需求疲弱，使得基本面雜訊較多。商品價格去年重挫，業者降低產能，預估今年第一季是產業調整期，若經濟數據回溫，將有利鐵礦砂、銅等原物料價格走勢。

德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，總體經濟大幅衰退風險漸減，但不確定性仍高，組合依個股表現微幅調整，靜待大環境不利因素逐漸解除，短線上相對減碼礦業。

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