陸股政策救市 現轉機

大陸股市今年元月受到官方釋出政策利多刺激而強彈，然近期又轉為疲弱態勢，昨（6）日則是在官方釋出只准做多、不准做空的明確訊號後，陸股三大股指翻紅表現。展望後市，投信法人認為，大陸的官方持續釋出政策救市，陸股經濟重構後，將具備更長遠的發展空間。回顧陸股近期表現，儘管大陸央行於5日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，向市場提供長期流動性約人民幣1兆元，但A股卻不領情，5日陸股三大指數延續跌勢走疲且昨天持續開低，然盤中在中央匯金公司發布公告稱，已於近日擴大ETF增持範圍，並將持續加大增持力度、擴大增持規模，三大指數隨即翻紅。

景順亞太區（日本除外）環球市場策略師趙耀庭表示，降準本身不太可能對經濟成長產生深遠的影響，從歷史上看，降準推動了更大幅度的信貸成長，原因在於降準推動信貸供應，帶動了經濟發展。而這一次，問題不在於供應方，而在於需求方。因此，無論中國人民銀行如何放寬供應限制，倘若市場無信貸需求，信貸就不太可能成長，企業信心好轉或貸款市場報價利率（LPR）大幅下調，可能將更有機會帶動信貸成長大幅回升。

趙耀庭指出，市場希望政策制定者推出大規模政策來支持相關基本面，例如私人公司資本支出及家庭消費，然而，這些刺激措施並不能解決大陸的經濟問題，要讓基本面重回正軌的是信心及情緒的顯著改善，而通往經濟正常化的道路在於大陸家庭及企業資本，而不是大陸的刺激措施。

滙豐中國A股匯聚基金經理人蕭正義則表示，從A股市場表現來看，推出更多的政策似乎是必要的，這是因為中國大陸經濟將需要以財政措施為主的政策支持，以保持房地產和基礎建設等傳統成長引擎的運轉，並支持新的成長領域加速發展，這種做法將有助於在未來幾季保持消費成長趨勢。滙豐投信指出，儘管中國的國內生產總值平減指數在去年的大部分時間裡都處於收縮區間，但滙豐投信對今年實現正成長持謹慎樂觀態度。