陸股政策點火 後勁強

市場猜測中國大陸將逐步開放防疫政策，帶動樂觀氣氛，帶動陸股強力反彈。法人指出，境內外A股評價仍明顯低於歷史均值，且隨著企業盈餘雙位數成長， 明年大陸GDP與企業盈餘仍呈現增長，同時新增信貸回升，有助市場評價提升。

安聯中國策略基金經理人蘇泰弘表示，大陸流動性足夠、社會融資和貨幣供給維持寬鬆。根據宏觀經濟數據指出，中國社會融資餘額增速自2021年10月低點回升，且為連兩個月超出市場預期。

另一方面，大陸市場利率在低檔，也有助維持流動性。儘管第4季中國人民銀行公開市場操作到期回購，上海銀行間同業拆款利率出現波動，但目前來看市場資金仍相對充裕。

中國人行穩健貨幣與支持地產，均有助於延續當地經濟恢復發展的態勢。其中在地產政策方面，大陸官方支持剛性和改善住房需求，對動保交樓專項借款加快落底使用，並視需要適當加大力度，引導商業銀行提供配套融資支持。

展望後市，蘇泰弘表示，由於疫情衝擊反覆，大陸服務與工業產業獲利受到影響，後續需觀察。此外，基建投資與地產復工為第4季重點，包括第3季國家基礎設施投資基金、第4季專項債提前批次，以及930地產新政效應，以及樓盤復工狀況。

華南永昌中國A股經理人鄭鼎芝表示，中共20大之後，市場對大陸看法轉為謹慎，對其經濟、地緣政治、美中科技貿易磨擦和動態清零擔憂加大，加上近期疫情再起，或將壓抑整體經濟復甦動能，而市場在經過連續反彈後，又轉為量縮調整，短線上市場缺乏明確投資主線，行業熱點輪動快速，指數呈震盪打底走勢。

鄭鼎芝認為，長期來看大陸經濟仍可等待後續政策發力，目前股市估值、風險溢價率已具中長期投資吸引力，恐慌情緒已大部分釋放，市場位於底部區域，高盛最新報告則看好，大陸在明年農曆新年和3月兩會改組後，可能會是退出清零的時機。

若全面重新開放，股市可能有大幅上漲的機會，近期可觀察政府後續如何具體優化科學精準防控和其成效，及12月中央經濟工作會議，行業部分可關注具政策支持、高景氣度的新能源、成長股，另外包括穩增長、消費相關個股也可逢低布局。