王俊忠╱抽離情緒 投資看數據

【經濟日報╱王俊忠】

如果從財經新聞來理解2012年的股市，可能會覺得震盪波動幅度不小，市場情緒像極端氣候般的陰晴不定。

年初的經濟成長率預估約有4%，持續下修到剩下1%，過程經歷了總統大選，之後的證所稅紛擾，還有歐債疑慮。看似每一個重大新聞事件都對股市造成明顯的震盪波動，不過，回顧整年度的股市高低點是6,857點至8,170點，波動區間為1,313點，若扣除停留於7,000點以下大約1周的時間，及8,000點以上大約有4周的時間，則整年幾乎都在7,000點至8,000點之間波動，漲跌幅度大約是10%，這樣的震盪波動幅度算很大？

以下列出的是2007至2011年台股指數波動狀況：

2011年的高低點是9,220點至6,609點，波動區間2,611點；2010年的高低點是7,032點至8,990點，波動區間1,958點；2009年高低點是4,164點至8,188點，波動區間4,024點；2008年高低點是9,309點至3,955點，波動區間5,354點；2007年高低點是7,306點至9,859點，波動區間2,553點。

從以上的數據來看，2012年的股市明顯是近六年來波動幅度最小、最無聊的1年，與財經新聞所呈現的狀況有截然不同的面貌。

紛擾的財經新聞訊息，基本上還是相當程度地影響了股市投資人。1年來股市的融資餘額減少約8%，融券張數增加近20%，共同基金定期定額扣款人數減少超過5萬人，若排除持續增加的債券基金扣款人數，逃離股票型基金的人數更多，投資人就像看到災難似的逃離。

然而實際上的股市波動，卻是相對平靜無波的1年，投資人的眼睛和實況之間，似乎存在一個市場情緒的篩選器，只要屬於負面的疑慮，擔憂恐懼等情緒，就會在投資人面前出現，使得投資人以為前景堪慮而逃離股市；其實近1年台股股票型基金有很高比例是正報酬，逃離股市似乎不算明智的決定。

投資人往往透過媒體接收訊息，媒體的訊息傳遞特性，就是會有某種程度的訊息篩選，以符合集體情緒。

當市場情緒比較偏向於負面時，投資人比較關注負面訊息，媒體也容易呈現較多的負面訊息，使得擔憂恐懼等情緒被強化。

尤其過去1年來的證所稅議題，受影響的從業人員常大聲表達意見，也不斷釋放訊息強化負面的擔憂，使得一般投資人對股市的疑慮高過實際現象。

理性看待各項數據，2012年的經濟成長率約1%，景氣領先指標變動率及M1B年增率低於5%，外銷訂單與企業營收或工業生產與商業營業額等年增率，也都在正負個位數之間；也就是說，實質的經濟波動變化很小，股市本就應該與經濟表現一致，呈現相對較小的波動幅度，新聞裡的憂慮情緒並未使股市出現超乎常理的大幅波動。

市場情緒無論是正向樂觀或負面疑慮，總會被朝著極端強化，若不能從市場情緒抽離出來，無法理性客觀的看待真實數據，就會做出情緒性的失誤判斷與決策；投資時需以真實數據來理解相對接近真實的樣貌，以做出較佳的投資決策。

（作者現職為商人與專職投資人，著有《王俊忠的小股民投資日誌》一書，其經營的《SmartMoney投資日誌》部落格曾在理財部落格競賽中勝出）