綠角：採資產配置 停損停利靠邊站

【經濟日報／綠角】

市場是交換風險的地方。買進證券的人，承擔價格下跌且參與其中的風險；賣出證券的人，承擔價格上漲卻沒有參與的風險。每筆成交，都是風險的交換。

和很多人想像的不同，許多人認為出清持股，走出市場，他就沒有風險了。

「出清持股就沒有風險。」對許多人來說其真正意涵在於：走出市場就沒有心理壓力。他離開市場為的是處理心情的不安，而非立足於健全的金錢處理策略。

鼓勵投資人離開市場的兩種策略，最常見的莫過於停利與停損，正是這種處理心情的方法。

停利處理的心理問題是懼高症，很多人看著手中持股價格愈來愈高，心中也愈來愈害怕，就像看著木條堆成的疊疊樂愈排愈高。心中雖因財富的增加而高興，想要再多累積一些，但又害怕整個垮下來，於是採用停利策略，讓自己的心情平靜下來。

停損處理的心理問題是，切斷繼續損失的恐懼。許多人看著手中原本看好的標地，跌得一榻糊塗，心理難受，承受金錢損失與暗中譴責自己看錯的雙重心理壓力，而且，損失10,000元的痛苦遠大於賺取10,000元的快樂。

大多投資人都沒有受過特別的心理訓練，就投入市場這個反覆考驗自己心性的環境。在這種狀況下，選擇心靈的解脫，並衷心相信停損與停利才是對的作法，應不令人意外。

但我們可以簡單的想一下，停損停利要怎樣才會有用？

在停損之後，投資標的持續下挫，那麼這次停損就是正確的動作。但假如賣出後，標的反轉向上，那麼這次停損就是錯誤的舉動。

在停利之後，標的果然漲不上去或甚至下跌了，那麼停利是有利的。但假如賣出，標的持續上漲，停利會讓自己錯失漲幅。重點就是，停損要能事先猜測標的會持續下挫，才會有用；停利，有能事先預測標的會無法繼續上漲或甚至下跌，才會有用。

太多人根本沒想過停損停利的基本邏輯：這些方法要在你能正確預知未來走勢時才有用。太多人就單純設個xx%停利，xx%停損，然後就以為自己有了一套「交易邏輯」，假如你問，為什麼停利要設10%，設15%會不會比較好？或是為什麼停利要設10%，設5%會不會比較好？他們通常答不上來。

許多投資朋友可能會問，不停損停利，那我如何要調控投資部位呢？答案很簡單，採行資產配置。

譬如資產配置的比重是股債比80：20。那麼當股票表現相對比債券好的時候，可能會讓投資組合變成股債比82：18。這時可以採用再平衡，出清掉股市多出的2%，補足債券少掉的2%。這麼做，可以發揮高點出清一些，低點多買進一些的功能，又不會讓投資人整體資金離開市場，冒著錯失漲幅的風險。進出市場，不是只有停損停利這個方法。

（作者是網路知名財經部落客，曾出版《股海勝經》、《綠角的基金8堂課》。部落格推崇指數化投資，以投資人觀點出發，提供少見於主流媒體的觀點。）