怪老子╱債券配息再投資 累積複利

【經濟日報╱■怪老子】

最近常看到報章雜誌給予債券型基金非常大的版面，顯然債券型基金的投資熱潮已到來。債券型基金的主要收益來自於配息，然而相同的1檔基金，對配息卻有不同的處理方式，一般說來，可以分為月配息或者是累積型。

讀者常常有一個問題，就是該選擇那一種才具有複利的效果呢？

要了解這問題，首先就得弄懂單利及複利之分。所謂單利就是本金歸本金、利息歸利息，不管投資多久及多少期，利息永遠不加入本金繼續生息，也就是計息的本金不論多久都不會改變。

而複利跟單利不一樣的地方，就是計息的本金每1期都會增加，期末時利息就會加入當期的本金，當做下1期計息的本金，所以本金就會逐期墊高。即便是一樣的利率，因為本金增加了，所以利息也就跟著增加，結果是期末的本利和就會如滾雪球般的長大。

讀者或許覺得奇怪，上述情形是銀行的利息算法，怎會跟基金有關聯呢？

其實銀行的計息方式，跟基金的計息方式沒有甚麼兩樣，因為兩者都屬於投資範疇。投資談的是獲利，投資報酬率就是獲利占投入金額的比例，例如投資基金10萬元，1年獲利5,000元，那麼投資報酬率就是5%，1年以後的基金淨值等於10.5萬元。對照銀行的存款，基金投入10萬元就是銀行存款的本金，基金獲利相當於利息，1年後的基金淨值就是本利和。

從這樣的觀點再來審視債券型基金的配息，既然基金的配息跟銀行存款的利息是一樣的，如果配息的金額全部都拿回來放在床頭下，那麼本金就會維持不變，其效果相當於單利。但是如果選擇累積型，就是將配息投入原來的基金，這樣基金持有的單位數就會增加。

每配息1次，本金就會往上墊高1次，本金愈來愈多，配息當然就會愈多，這樣的投資方式就有複利的效果。當投資的時間愈長，兩者差距就愈大。

當然，也並不是配息拿回來就是單利，還得看拿回的配息如何運用，如果配息拿去床底下藏著，這樣的結果真的就如同單利一般。

但是如果把債息拿去投資股票型基金等較高投資報酬率的標的，這樣的投資方式不只是有複利的效果，而且平均報酬率還會優於累積型。其實只要有再投資的動作，就具有複利效果。

收到配息的處理方式可以有許多種，諸如存定存、投入原有基金或者投資股票型基金，除了放床底下不會有複利效果外，其他都有複利效果，差別是複利的平均報酬率是多少而已。假若該債券型基金的年化報酬率為7%，如果配息再投資的報酬率比7%少，那麼平均報酬率就會比7%少。反之，配息再投資的報酬率高於7%，平均報酬率就會比7%多。

所以，配息再投資方式會影響平均報酬率的高低，我通常建議投資者用最簡單的方式，就是配息直接轉單位數，也就是累積型，這樣不但有複利效果，平均報酬率也等於原有的基金報酬率。

更何況如果選擇其他形式的再投入，還得支付一筆手續費，而累積型則不用。除非真的需要配息支付生活費，否則累積型應該是首選。

（作者是知名部落格「怪老子理財」創立者，熟諳股票、基金、房地產等各種理財工具，部落格文章常搭配各式圖表、深入淺出，人氣居高不下，並開設有怪老子學堂提供課程。）