VIX恐慌指數大降 拉美股市準備起舞

VIX恐慌指數大降，今年來下跌四成，歷史經驗顯示，每當VIX指數出現大幅下跌（即年跌幅超過25%），該年度的新興市場區域表現相對亮麗。

根據Bloomberg數據統計，2003、2004及2009年VIX指數平均下跌36.41%，MSCI新興市場指數則平均上漲49.51%，其中又以MSCI拉丁美洲指數漲幅最明顯，平均漲66.66%。然對應於今年以來，VIX指數已下跌40.26%，MSCI新興市場指數則上漲9.84%，而以往漲勢最猛的MSCI拉丁美洲指數卻僅小幅上漲3.94%。

市場預期全球經濟後續轉趨樂觀，股市有望重回漲勢，落後最多的拉丁美洲補漲行情最獲看好。

拉美第二季及第三季普遍因歐洲不振及中國趨緩使得經濟成長不如預期。但在政策快速因應下，加上中國因政策驅動對原物料需求的復甦，對原物料價格將有一定支撐，預期只要歐元區局勢不再惡化，接下來的經濟將有機會重回成長軌跡。

根據匯豐環球研究統計，截至9月19日，在三大新興市場區域中，資金連二週淨流入拉美股票型基金，上週吸引8.46億美元，創2010年以來最多，而巴西基金上周的吸金額則創過去102周新高。

巴西近期因外需疲弱影響出口下滑，但是在巴西政府一連串寬鬆貨幣與財政政策的激勵下，零售銷售成長已率先觸底反彈，反映第四季內需依然為巴西經濟體較具活力的部分。

值得注意的是，由於外部環境變化甚大，巴西大型股容易成為外資提款的狙擊標的；截至8月底，今年以來巴西大型股跌幅達9.62%，反觀中、小型股卻分別上漲2.09%與16.52%，不僅顛覆市場投資人的傳統印象，也充分反映了以內需為主的巴西中、小型股依然相對較受青睞。

VIX指數大跌期間的新興市場區域指數表現

資料來源：Bloomberg，2012/9/21

股票型基金資金流量統計表 (9/13-9/19)

資料來源：RBS、匯豐環球研究，2012/9/21；單位：百萬美元

【匯豐中華投信獨立經營管理】

本資料僅供參考，請勿將其視為投資任何有價證券或其他金融產品之建議或要約，匯豐中華投信已盡力尋求可靠之資料來源以提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之正確及完整性，投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，匯豐中華投信及其董事、受僱人不因此而承擔任何損害賠償責任。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

【匯豐中華投信】

匯豐中華投信成立於1986年4月，前身為中華投信，2001年8月被納入匯豐集團（HSBC）旗下，更為現名。2008年6月，配合匯豐集團統合全球資源，匯豐中華投信英文名稱改為HSBC Global Asset Management (Taiwan) Limited。匯豐集團總部位於英國倫敦，1865年先後於香港和上海成立--香港上海匯豐銀行，成立迄今超過 145年。