660億美元商機啟動 基建題材帶旺巴西

巴西政府8/15宣佈將推出1330 億黑奧（約660億美元）財政刺激計劃，投入修築新道路及鐵路等基礎建設工程，以解決巴西交通瓶頸問題，進而降低巴西企業成本，提高經濟效率。

巴西經濟繼過去10年平均成長率達4%多，這一年來卻接近停滯。主要是受到整體大環境影響，造成巴西近期經濟數據表現較弱，最明顯的就是7月製造業採購經理人指數由上月的48.5小幅回升至48.7，仍在50擴張線之下，若進一步就分項來看，新訂單、出口訂單、產出指數雖偏弱，但逐漸有止穩跡象，顯示維持寬鬆政策仍有其必要性。

近年來新興市場快速發展，巴西是其中翹楚；但港口、道路和機場等基礎設施的落後不足，卻也限制該國經濟進一步增長，更讓商品對外輸出時成本大增，限制其國際競爭力。

為成功舉辦2014年的世界盃與2016年的奧運會，巴西政府已陸續提出相關政策措施，內容涵蓋將目前1.4萬公里的鐵路和公路私有化、港口私有化、降低能源成本等；市場預期，巴西政府的私有化措施有望在5年內吸引500億美元投資，足以提振巴西的經濟狀況。此外，官方甚至有意取消10%的聯邦稅，以降低能源企業成本。

稍早之前，巴西國家社會經濟發展銀行（BNDES）也曾向各州政府貸出200億黑奧金額，作為支持基建投資以刺激經濟增長的部分計畫，且其長期借貸成本由6%調降至紀錄以來低點的5.5%，為自2009年7月以來的首次調降，對於基礎建設發展存在激勵效果。

根據巴西央行最新資料顯示，截至6月底BNDES放款金額相較去年同期就增長了18%，顯見政府支持相關題材的決心，匯豐環球投資管理亦相對看好相關題材概念股票。

整體來看，為刺激景氣並著眼於長遠經濟發展，基礎建設持續為政府發展重點；其中，工業類股將是受惠甚深的族群。根據Bloomberg資料統計，今年以來至8/14止，MSCI巴西工業類股漲幅達18.79%，表現大幅優於MSCI巴西指數的-4.79%，在波動程度大的市場狀況中，展現相對抗跌的特性。

請勿將本資料視為買賣基金或其他任何投資之建議或邀約。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示基金絕無風險，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。內容涉及新興市場部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。經理公司以往之經理績效不保證基金最低投資收益；經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。各銷售機構備有基金公開說明書，歡迎索取。由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。投資人應注意基金投資之風險包括利率風險、債券交易市場流動性不足之風險及投資無擔保公司債之風險；基金或有因利率變動、債券交易市場流動性不足及定期存單提前解約而影響基金淨值下跌之風險，同時或有受益人大量贖回時，致延遲給付贖回價款之可能。有關基金應負擔之費用(境外基金含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站中查詢。

滙豐中華投信獨立經營管理