熱錢潮湧 亞幣亞債雙重唱

美國國會於台北時間周三（2）日上午終於打破僵局，通過上調美國高收入人士稅率，以阻止大部份自動增稅和延遲開支削減的法案，暫時化解了財政墜崖風險。加以美國供應管理學會（ISM）公布的12月份製造業指數升至50.7，不僅優於預期的50.5，也由前月的49.5成功跨越至50擴張線之上。兩大利多加持下，市場風險需求大受提振，也帶動除日幣之外的亞洲貨幣全面報紅，印尼盾單日大漲1.47%最是驚人。

匯豐亞洲高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人游陳達表示，低利環境持續，國際熱錢紛紛湧進亞洲尋找高報酬商品，觀察過去半年，亞洲貨幣走強趨勢明顯。而豐沛的資金、寬鬆的貨幣環境、低廉的發債成本，加上匯率走升行情，也成為亞債走揚的最佳溫床，觀察亞洲高收益債券利差已連續逾半年皆出現收斂，主要也就是受到市場追逐高收益率的意願提升，帶動IPO市場行情，尤其中國企業債發行，更帶動整體債市上揚。

跟據彭博資訊統計，截至1月2日為止，過去半年韓圜高漲10.74%、菲律賓披索6.41%、新加坡幣5.91%、馬來西亞零吉5.22%、泰銖4.78%，整體摩根大通亞洲貨幣指數也上漲3.93%，無怪乎亞洲各央行紛紛跳出喊話，迎戰熱錢來襲。同期間，美林亞洲高收益債券指數上漲15.68%，較全球高收的14.38%還要亮麗，對照同期全球公債僅上漲0.99%，而傳統避險商品的英美國公債更為負報酬。

游陳達指出，隨著亞洲主權債信品質持續提升，無論以美元或本地貨幣計價，2012都是亞洲債券市場的豐收年。先前信評機構上調南韓債信評等，即反映出亞洲和世界其他地區之間的強烈對比，尤其亞洲基本面經濟強勁，加上違約率相對偏低，也是亞債可望持續多頭的有利根基。當然，強勢亞幣下，加以當亞洲大部分主權債券孳息率均大幅高於歐美市場同儕，更是吸引國際資金的重要誘因。

整體來看，游陳達認為，預期驅動亞洲債市的各項利多仍將延續至2013年，尤其是中國經濟緩步成長，帶領景氣循環、地產、基建、能源等產業的復甦，並維繫低違約率的優質投資環境。且相對於美國相同信評債券，亞洲高收益債券仍具有高額的溢價空間，儘管在投資等級部分利差空間相對較小，然而在BB級債券部分，其利差尚有200個基點，而B級利差更超過500個基點以上。

亞洲本地貨幣計價債券中，游陳達看好寬鬆貨幣或降息題材的主權債券，如韓國、泰國、馬來西亞主權債券；而具有投資價值的IPO市場、新發行的中國國企及高收益債券，如中國/香港地產開發商、經濟成長相關的亞洲景氣循環產業（如科技、工業與原物料相關），則在中國經濟出現明確復甦訊號下，有落後補漲空間。

【匯豐中華投信 獨立經營管理】

本資料僅供參考，請勿將其視為投資任何有價證券或其他金融產品之建議或要約，匯豐中華投信已盡力尋求可靠之資料來源以提供正確之意見與消息，但無法保證該等資料之正確及完整性，投資人如欲進行投資，應自行判斷投資標的、投資風險，承擔投資損益結果，匯豐中華投信及其董事、受僱人不因此而承擔任何損害賠償責任。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。不適合無法承擔相關風險之投資人。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

【匯豐中華投信】

匯豐中華投信成立於1986年4月，前身為中華投信，2001年8月被納入匯豐集團（HSBC）旗下，更為現名。2008年6月，配合匯豐集團統合全球資源，匯豐中華投信英文名稱改為HSBC Global Asset Management (Taiwan) Limited。匯豐集團總部位於英國倫敦，1865年先後於香港和上海成立--香港上海匯豐銀行，成立迄今超過 145年。