同樣是投資等級債 債息高低差很大

債券基金種類繁多，近年來甚獲台灣投資人歡迎，但怎麼對債券基金進行風險評估，卻並非人人都能了解箇中原理。匯豐資源豐富國家債券基基金經理人游陳達表示，優質貨幣、優質債券與優質票息，為影響債券基金績效的三大要素，缺一不可。

游陳達指出，雖然今年以來市場深受系統性風險影響，非美貨幣波動較大，影響資源貨幣兌台幣表現，但資本利得與債息收入同樣是影響基金績效的重要關鍵，可緩解貨幣波動對基金績效的影響。

以匯豐資源豐富國家債券基金所涵蓋的巴西、南非、墨西哥、紐西蘭、澳洲及加拿大六大資源國家10年期公債平均債息6.33%為例，即較同屬高信評投資等級的英美國公債僅1%~2%的債息水準高出許多，也對整體投資組合形成有利支持。

尤其今年全球市場在歐債問題、全球經濟衰退、多國債信陷入降評危機的風險衝擊下，游陳達提醒，投資人更需關注債券基金中所持有標的的債信品質；就金融海嘯時期各等級債券違約率觀察，投資等級債違約風險相對為低。

據彭博社及標準普爾資料顯示，截至10月底，匯豐資源豐富國家債券基金的平均債信評等為S&P AA~AA-，且該基金只挑投資等級公債進行投資，其中的六大資源國家平均經濟成長達3%，平均外債佔GDP比重只約成熟國家如英美法德的一半，故無債信違約或經濟衰退風險，這在風險控管上有著重要的正面意義。

國家配置上，游陳達表示，巴西製造業PMI指數重回擴張，基本面落底回溫，亦接近降息循環的尾聲，有利其匯率表現；而南非短期債務到期壓力小，當地貨幣計價債券共同基金淨流入持續溫和走揚，也為該國債匯走勢更添動能。目前巴西與南非10年期公債債息仍分別有10%及7.75%的水平，債息相對較高，故採取相對加碼的策略。

註：相關數據資料來源為Bloomberg，資料時間2012年11月15日。

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