貨幣寬鬆題材多 亞洲債市後勁強

國際貨幣基金組織（IMF）在10月12日發布的亞洲經濟展望報告中表示，亞洲經濟增速在2013年降至4%以下的可能性為七分之一，而對2013年亞洲經濟增速的預期則為5.9%；儘管全球經濟正面臨衰退危機，亞洲依舊會是全球經濟增長的領頭羊，預期2013年亞洲經濟增速將較全球平均增速高出兩個百分點。

匯豐亞洲高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）經理人游陳達表示，在歐債問題拖累全球經濟前景的當下，國際資金紛紛將希望寄託於基本面相對堅實的亞洲投資市場。尤其在9月份美國施行無限量QE3，歐洲央行及日銀皆推出進一步量化寬鬆措施之後，激勵利差交易及資金紛紛流入亞洲，也造就近期亞洲金融市場的上揚。

貨幣部分，近期升勢尤其集中在幾個落後補漲的亞洲國家，如印度盧比、韓圜及新台幣都可見到明顯的漲幅。債市部分，高殖利率的新興亞洲主權債券殖利率表現明顯優於其他國家，亞洲高收益債券利差更出現連續四個月收斂。

就債券種類來看，相對全球其他金融業的信評調降，亞洲銀行相對優勢，尤其在寬鬆貨幣支撐下的信貸放寬及流動性，高信評金融債後續表現相對看好。中國經濟成長放緩，以及主要國家製造業指數下滑，導致短期石油及煤礦等能源價格走弱，然而預期美國經濟仍將緩慢復甦，加以全球量化寬鬆政策，有助於支撐煤礦、基本金屬價格，長線上仍持續看好能源類債券走勢 。

另一方面，中國房地產進入「金九銀十」傳統銷售旺季，加上9月份資金行情推升，中國地產類新券發行擴增，可多加留意體質改善並具高殖利率的地產企業債券。而工業或基礎建設受到景氣逐步復甦帶動，整體產業營運狀況有機會從谷底翻揚，則有利於地產開發、基礎建設工程為主的多元化事業類債券表現。

就國家別來看，鑒於市場風險趨避心理尚無法完全消除，投資等級主權債券表現仍相對抗跌，並具資產保護效果。其中，韓國出口部門佔GDP組成達50%，核心物價指數創13年新低，在外在環境未見好轉之際，預估韓國央行有機會再度降息，並進行財政刺激計畫，將有助於其主權債券表現。

根據彭博資料統計，儘管9月下旬之後，風險性債券出現漲多拉回，然截至10月15日止，過去一個月全球主要債券指數仍以亞債表現最為亮眼；其中，美林亞洲公債及公司債券指數過去一個月漲幅3.09%為最多，次為美林亞洲公債指數的2.62%，而美林亞洲公司債券指數則以2.31%報酬率排名第三。統計今年以來，美林亞洲高收益債券指數漲幅則為19.95%。

※ 相關基金：匯豐亞洲高收益債券基金（本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券）

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