澳州意外降息 主權債有撐

澳洲央行（RBA）2日意外宣布將隔夜現金利率目標由3.50%調降1碼至3.25%，生效日期為2012年10月3日，RBA此波降息循環始自2011年11月來已是第五度的降息行動。

澳洲央行行長表示，資源投資可能於明年觸頂，來到較先前預估的更低水準，也由於明年的成長展望已轉弱、通膨可望符合預期，因此可採取較為寬鬆的貨幣政策。

在美國量化寬鬆政策下，資金流入風險性資產，包括甚具商品題材的澳幣皆成為國際資金青睞的對象，這可能也是促使澳洲央行釋出降息來壓低匯率的因素之一。儘管目前在全球景氣面仍有疑慮的情況下，澳洲經濟成長面臨壓力，不過，在各項數據當中，澳洲經濟成長仍有一定的支撐。

觀察澳洲消費信心由8月的96.6，揚升至9月的98.2；若以可支配所得與其購車數據來看，可支配所得穩健走揚，而購車狀況也呈現上升。此外，過去15個月裡，澳洲失業率一直維持在5%~5.3%的低檔水位，8月份更再次走低至5.1%，低於7月份的5.2%年增率，顯示內需狀況仍佳。

而在外需部分，雖然受到中國景氣不佳影響，鐵礦砂與煤出口價格下滑。然在中國持續各項刺激政策條件下，包括近期的各項基礎建設推動，預期中國景氣循環可望於第三季觸底，未來經濟成長可望回溫。從澳洲與中國的GDP成長來看，連動性仍高，預期在中國經濟持續回溫下，將有助澳洲經濟成長動能。

儘管此次澳洲降息在匯率上可能產生部份壓力，但由於澳洲利率仍高於美國，在利差的吸引，以及歐美量化寬鬆政策推升風險性資產表現的效益下，預期澳幣走勢仍將有一定的支撐。至於債市方面，具有標普AAA等級的澳洲主權債券持續表現平穩，尤其在大環境景氣前景仍然不明情況下，這類高信評債券已逐漸被視為安全性債券的另一項選擇，對債市投資人來說仍相當有吸引力。

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