韓國信評再上一級 支撐亞債前景

穆迪週一（27日）將南韓政府債券評級從A1提高至Aa3，和中國、日本、台灣擁有相同的高評級。穆迪指出，南韓強勁的財政基本面使得該國擁有相對較大的政策空間，應對突發的國內風險和外部衝擊。隨著全球經濟成長復甦，南韓出口行業的競爭力將有助於該國從經濟放緩中反彈。

在成熟國家利率接近於零，而外國持有韓國公債比重則低於20%，預料隨著韓國信評上調，機構投資人及外國央行對韓國公債需求也將轉為強勁。

韓國上半年GDP同比增長2.6%，第二季度同比增長0.4%，韓國央行8/9決定維持基準利率為3.0%，主要就是考慮到若連續兩個月下調利率，恐將對消費和投資端造成較大影響，對內需構成壓力；尤其面臨到全球大環境貿易增長遲緩，南韓經濟成長變得更加依賴國內需求，預期韓國官方將就內需消費增長進行更多著墨，也有利相關企業獲利表現。

日前韓國政府已推出8.3兆韓圜的大規模經濟刺激計畫，內容著重基礎建設以拉動內部經濟增長，亦將設立總額5000億韓元的基金，用於幫助中小企業進行低成本融資，提供知名企業貸款利率下調1%或2%，預計將有2000家企業從中受益。

第三季開始，亞洲信用市場由底部轉為復甦，加上通膨問題降低，更可提供央行降息的彈性空間，以維持經濟成長穩定，根據匯豐環球投資管理最新的亞洲經濟成長展望中指出，亞洲相較歐美GDP展望多數優於預期，顯示亞洲國家經濟成長展望正面。

由於目前韓國通膨狀況仍相對溫和受控，一旦經濟成長受到更大威脅，韓國央行隨時可以進一步下調利率。韓國統計局8/1公布，7月份CPI按年上升1.5%，預期為上升2.0%，6月份則上升2.2%，對其官方後續政策施行相當有利。根據亞洲開發銀行資料，2011年底止韓國公債市場規模達1.2兆美元，規模在亞太地區名列前茅。

根據Bloomberg資料顯示，8月份美國10年期公債殖利率一路從1.5%上升至1.8%左右水準，同步帶動其他避險性公債，如英債、德債的賣壓，並進而蔓延至其他債券資產，包含投資等級債及新興市場債都出現修正。但觀察各類債券資產在這波修正期間，高收益債還是表現相對穩定的類別，主要是因為高收益債的利差水準仍相對較其他債券為高，較有相對投資水準，其中亞洲高收益債券在修正波中的表現相對穩定。

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