美國政府債GNMA 增添資產防禦力

面對滔滔巨浪襲擊，堅固纜繩是水手穩定船身的最佳依靠；迎接勁敵挑戰，剛硬盔甲是戰士防衛生命的忠實夥伴。目前處於經濟情勢動盪，市場隨消息面快速反應的金融環境，納入高債信品質的美國政府債GNMA作為投資要角，可望於市場逆風之際，面對各項利空挑戰，提升整體投資組合防禦力。

金融情勢多變，債市佈局重視防禦功能

歐債問題以及景氣復甦擔憂，牽動投資人緊繃情緒，加劇下半年金融市場動盪表現。展望2012年，累積多年龐大債務衍生歐債困境仍複雜難解，各國官員雖竭力防堵債務危機惡化，但整體金融環境依然籠罩於高度不確定性，保守資金可望持續往高品質債市靠攏，加以聯準會持續將到期本金投入收購抵押貸款證券、金融機構為因應較為嚴格的法規需求，亦將擴大政府債市潛在買盤。

政府債GNMA乃受美國聯邦政府信用擔保的抵押貸款證券，相較於美國公債而言，政府債GNMA無供給面壓力，平均收益水準優於中短天期公債。另外，政府債GNMA具有本息定期攤還機制，大幅縮減持債的存續期間，利率風險較長天期公債低，可望成為抵禦市場波動的投資焦點。另外，就資產配置的角度來看，政府債GNMA與風險資產相關性低，適合於現階段納入投資組合，藉此穩定投資表現。

美國政府債券型基金防禦市場動盪的優選

動盪金融情勢預料仍將延續，建議可將中長期表現較為穩健的政府債GNMA列入債市投資核心。統計自1999年來，無論市場多空循環，政府債GNMA單年度績效皆收紅，在市場劇烈震盪時期，更能發揮防禦力(註)。

基於景氣仍處於温和成長階段，投資人亦可依本身風險屬性，酌量搭配佈局以現金流量穩定企業為主的公司債券型基金，或是掌握新興國家債信提升投資題材的新興國家債券型基金，建構完整的債市投資組合。