富邦投信+中銀香港資產管理 出擊

【經濟日報╱項家麟】

人民幣理財新紀元啟動，人民幣債券長期趨勢看好。由富邦投信所發行的富邦中國債券傘型基金即將於6月17日至6月23日展開募集，備受市場期待。

富邦中國債券傘型基金的海外投資顧問由中銀香港資產管理公司（簡稱「中銀香港資產管理」）擔任。富邦投信指出，中銀香港資產管理在人民幣基金的投資策略、產品創新和領導能力上的成就，深獲肯定，且該公司又有母公司中國香港（控股）中國研究團隊的全面服務奧援，由於中銀香港資產管理專精於人民幣及人民幣離岸債券投資，在市場上，被譽為人民幣債券專家，富邦投信將借重其獨特的投資流程與策略，讓投資人充分把握投資於人民幣債的潛在機會，投資人民幣債如虎添翼。

富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜指出，今年初市場最期待的人民幣存款業務在2月6日啟動後，根據中央銀行的統計，一個月的存款量即達129億元人民幣，已超過香港當初開放後一年121億元人民幣的累計量，增速遠遠超過香港，意謂人民幣的理財新紀元已正式開啟。

國際化支撐人民幣升值

陳怡靜認為，相較於歐、美、日等主要國家均已採行寬鬆貨幣政策來刺激經濟復甦，中國政府並未依靠印鈔票刺激經濟，人民幣也沒有浮濫的問題。中國採用的貨幣政策比美國更為謹慎，國際化方向使人民幣相對於美元，成為更好的財富儲存工具。

事實上，人民幣走勢與42年前的日圓相似，1949年至1971 年期間，日圓匯率以360與美元採掛勾制度，1971年開放後短短3年即升值逾20%，截至1995年日圓升值至80元，整個國際化進程升值4.5倍之多。

反觀人民幣，2005年中國第一次匯改以來，持續國際化進程，3年內由8.3升值至6.83，尚僅升值18%，截至今年4月30日也僅升值約25%。回顧日本經驗，國際化的推進，人民幣走入長期升值空間大可期待。

中銀香港為人民幣債券專家

富邦投信表示，中銀香港資產管理在2012年榮獲《亞洲資產管理雜誌》頒發五項「最佳資產管理大獎（Best of the Best Awards）」，是首間亞洲資產管理公司在同一年獲取5個不同類別資產管理大獎，包括「亞洲最佳離岸人民幣產品經理」、「最佳新進資產管理公司」兩項區域獎項，以及「最佳行政總裁年度大獎（香港）」、「最具創意產品」及「最佳離岸人民幣債券（1年）」3項香港區獎項，足見其卓越之成就，以及其深耕人民幣債領域之專業深獲肯定。

此外，中銀香港資產管理的投資流程特別重視風險管理，設立專有的定量分析框架及信貸評級準，協助成功管理其人民幣債券投資組合，加上母公司中銀香港（控股）研究中國的專責團隊的整合奧援，充分掌握發債商的第一手資訊。

中銀香港資產管理擁有專屬債券數據庫來衡量三種人民幣債券市場的相對價值，包括在岸人民幣（CNY）債券、離岸人民幣（CNH）債券以及離岸國際債券。中銀香港資產管理行政總裁區景麟博士指出，此三種人民幣債券市場中任何一個市場的變化將會影響其他兩個市場的估值，而中銀香港資產管理是少數具備全球、在岸和離岸人民幣債券數據庫作系統性相對價值比較的基金管理公司。

人民幣債前景俏

此外，中國經濟基本面增長步伐快速，政府負債占國內生產毛額比例遠低於全球主要國家，且外匯存底高，在財政體質不斷優化的情況下，信評維持持續獲得調升。加上離岸人民幣政策開放加速，資金動能流入香港人民幣債券市場，配合中國經濟增長趨勢，人民幣升值趨勢亦有利債券價格上漲。

陳怡靜認為，觀察過去5年，相較於開發中國家之貨幣波動率動輒達10%以上，人民幣具備低波動度特性，且與其他貨幣相關係數低，成為貨幣儲備中風險分散的好工具，加上人民幣債券長期趨勢看好，因此人民幣債券基金是投資人搶占人民幣商機的絕佳選擇。

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