名家觀點／日圓貶破100大關…有難度

【經濟日報╱黃蔭基】

日圓匯價上周貶值1%至90.1日圓兌1美元，連續10周走貶，最低曾貶至90.21，創2010年6月以來的最低紀錄。在日本央行利率會議決策出爐前夕，日圓匯價跌深反彈，市場很關心，日圓匯價究竟會貶到哪個價位？

美國自2009年開始推出寬鬆貨幣政策，日圓由98日圓兌1美元，一路升抵75日圓兌1美元。若日本要反制美國，日圓匯價應該要貶至98日圓，才是合理價位；至於能否貶破百元大關，目前看起來，會有點難度。

日本央行自昨天起展開兩天的利率決策會議，市場預期，日本將再度擴大資產購買規模，甚至師法美國聯準會，採取無限量寬鬆的貨幣政策。

日圓兌換美元昨天回到89.5日圓。至於日圓兌新台幣交叉匯率，昨日落於1日圓兌新台幣0.324元，為4年多的新低水準。

市場認為，日本央行與安倍內閣將在22日利率會議後的聯合聲明中，宣布把2%的通膨設為中期目標（目前為1%），以此研判，日圓兌美元匯率貶值壓力仍大，本周有機會貶至92日圓，預估震盪區間為88.5~92日圓。

一旦突破92日圓，接著有機會向98日圓的價位叩關。

日圓應該不容易貶破100價位，日本首相安倍晉三的顧問濱田宏一已表示，100日圓對日本而言，是一個不錯的水準，110日圓或許太弱，但「95日圓到100日圓，應該不是問題」。

日圓匯價連日重挫，已導致國際與日本內部出現雜音，擔心日本匯率政策，將帶來亞洲各國競貶風險。美國聯準會聖路易斯分行總裁Bullard在10日曾表示，有點擔心日本現行匯率政策，會帶來亞洲各國競貶的風險。

日本經濟財政大臣甘利明上周接受專訪時也說，日圓若過度貶值，可能令進口物價走高，影響民生物資價格。俄國央行第一副總裁烏育卡那夫17日表態，日本持續讓日圓貶值，恐導致其他國家跟著競貶。

除此之外，美國汽車政策委員會在17日發布新聞稿，抨擊日本讓日圓走貶，已經對美國汽車產業與就業，造成相當大的負面影響，並呼籲美國總統歐巴馬，應對日本展開反擊。

即使國際間出現不少雜音，但從近期日本政府的談話推敲，這些國際譴責的聲浪，恐無法改變安倍內閣透過日圓貶值、振興日本經濟的決心。日本央行總裁白川方明上周在分行經理座談會上論及，日本經濟依舊疲軟，日本央行將繼續採行強力寬鬆貨幣政策。

日本為台灣最大進口國，日圓重貶，有助台灣降低進口商品價格，但南韓與日本產業雷同度高，不排除南韓考量出口競爭力，將跟進日圓貶值腳步。如此一來，就可能影響新台幣匯率走勢。

（本文由永豐金控首席經濟學家黃蔭基口述，記者陳美君整理）